Als Griekenland geen regering krijgt dan neemt de kans toe dat dit land uit de Eurozone zal stappen (of gezet wordt). Dan volgt er een run op Italiaanse en Spaanse banken die vervolgens weer bij de ECB moeten lenen. Duitsland moet daarop beslissen of het nog wil blijven steunen of de stekker eruit gaat . Gezien de politieke afstraffing bij de recente verkiezingen (NRW is daar een goed voorbeeld van) is de kans op een ontrafeling flink toegenomen. Kortom grote risico’s die er deze maandag dan ook voor zorgen dat de beurs direct al flink onder druk ligt.

Ja, en dan natuurlijk de introductie van Facebook. De verwachting dat het bedrijf gewaardeerd gaat worden op $ 100 miljard begint wat af te nemen. Beleggers willen graag in het bedrijf stappen maar ze zien ook wel dat de waardering misschien wat te fors is. Aan de andere kant, Facebook si niet een bedrijf dat je kan hangen onder de noemer “bubble”. Het is een bedrijf dat omzet maakt, winst en daarnaast ook nog eens aanzienlijk groeit.

Facebook kan de nieuwe bank, winkel, bibliotheek, videotheek en nog veel meer worden voor die 900 miljoen leden. De nieuwe app-store die ze net geïntroduceerd hebben is een eerste aanzet daartoe. Ikzelf verwacht dat Facebook, mits goed geleid, nog een enorme groei door kan maken.

De volgende aandelen kwamen ter sprake in dit programma.

KPN Han is uiterst kritisch over de houding van de directie van KPN ten aanzien van het bod op 28% van de aandelen van KPN. Hij stelt dat het in de eerste plaats geen bod is op KPN maar een bod op slechts een gedeelte, dat heet een tender. Ten tweede heeft, volgens Han, de directie zich niet te bemoeien de hoogte van de prijs die de Mexicanen willen betalen. “Het is een vrije markt en de Mexicanen brengen een bod uit op € 8,00 dus ruim boven de laatste prijs die tot stand kwam voor het bod werd uitgebracht.” Degene die wil verkopen is vrij om dat te doen en als je niet op het bod in wil gaan dan doe je dat niet. Waarom heeft KPN adviseurs in de hand genomen? “Het is volslagen onzin wat het bestuur van KPN doet” aldus Han.
KPN moet je nog niet kopen aldus Han, het spel gewoon afwachten. *

CSM verkoopt een belangrijk onderdeel van haar activiteiten. Han vindt dat een positieve ontwikkeling. Met de opbrengst van de bakkerij activiteiten kan CSM haar overige activiteiten beter uitbouwen en dus een beter renderend bedrijf. Analisten verwachten een koersontwikkeling naar boven waarbij deze verwachten dat het aandeel zal stijgen tot een niveau tussen de € 18 en € 21. Han ziet zelf, als CSM op een goede manier gaat investeren een koerdoel van € 18,00 *

Aegon liet uitstekende resultaten zien. 50% meer pensioenen verkocht in Amerika, dat is uitstekend.

Arcadis ziet Han helemaal zitten. 23% meer winst is perfect, een van de betere aandelen op de Amsterdamse beurs *

BosKalis is ook een heel stabiel bedrijf. Sterke orederportefeuille. Dit aandeel zal het de komende jaren uitstekend doen. *

AirFrance KLM Han is niet erg blij met dit aandeel. Wel vindt hij de huidige koers erg laag. Het aandeel gaat niet naar 0! De komende maanden zal er zeker een mogelijkheid komen om dit aandeel te kopen en een koerswinst te realiseren.

* Bovengenoemde aandelen zijn, opgenomen in een aantal portefeuilles van onze cliënten.

Disclaimer

Aberfeld vermogensbeheer en Han Vermeulen hebben geen contact met betrokken ondernemingen. Aberfeld Vermogensbeheer en Han Vermeulen verklaren dat hun beloning niet direct of indirect is gerelateerd aan de opinies die in deze presentatie zijn weergegeven.
Aberfeld Vermogensbeheer verricht geen investment banking of corporate finance activiteiten voor de in deze presentatie vermelde bedrijven.

De volgende aandelen kwamen ter sprake in dit programma.

Han verwacht dat de beurs op basis van goede bedrijfscijfers de komende tijd zal verbeteren,

Postnl. Als we de koers van Postnl bekijken dan is daarvan op basis van het bod op TNT een bedrag van € 4,00 dat direct gerelateerd is aan de bieding. Daarnaast bedraagt de waarde van het postbedrijf in Engeland tenminste € 1 per aandeel. Het totale bedrijf Postnl is dus tenminste € 5 per aandeel waard. Han vindt de huidige koers te laag.*

Het aandeel ING ligt al geruime tijd onder druk. Deze week kwam de Amerikaanse zakenbank JP Morgan met een downgrading voor alle Europese banken. Hierop daalden de aandelen ING. Han vindt het aandeel erg ondergewaardeerd. Als we er van uitgaan dat ING deze zomer haar Aziatische activiteiten verkoopt voor een bedrag van ca. € 6 miljard dan is de bank wee goed gefinancierd. Han vindt het aandeel koopwaardig op het huidige niveau van € 5,50 *

Heineken kwam de afgelopen week met prachtige cijfers. Analisten zijn over het algemeen wat minder enthousiast over dit bedrijf maar dat komt meer door het huidige koersniveau van € 43,00. Als het aandeel daalt adviseert Han om Heineken te kopen.*

De resultaten bij Aberfeld worden besproken. Han stelt dat de resultaten over de eerste maanden zeer goed zijn, maar in de maand april is het resultaat iet teruggezakt. Er is een resultaat geboekt in de meeste portefeuilles ligt rond de 13% voor dit jaar. Aberfeld hanteert een actief beleid om haar cliënten te verzekeren tegen koersdalingen. Hiervoor investeert Aberfeld regelmatig in putopties. Momenteel hebben wij voor veel van onze cliënten de AEX mei 290 putoptie.

Het positieve rendement dat wij in de eerste maanden van dit jaar hebben gerealiseerd geeft uiteraard geen enkele garantie voor de toekomst!

* Bovengenoemde aandelen zijn, opgenomen in een aantal portefeuilles van onze cliënten.

Disclaimer

Aberfeld vermogensbeheer en Han Vermeulen hebben geen contact met betrokken ondernemingen. Aberfeld Vermogensbeheer en Han Vermeulen verklaren dat hun beloning niet direct of indirect is gerelateerd aan de opinies die in deze presentatie zijn weergegeven.
Aberfeld Vermogensbeheer verricht geen investment banking of corporate finance activiteiten voor de in deze presentatie vermelde bedrijven.

De volgende aandelen kwamen ter sprake in dit programma.

In algemene zin stelt Han dat hij niet verwacht dat er veel verkoopdruk komt. “Wie moet nu nog verkopen na alles wat we meegemaakt hebben in 2010” is de terechte vraag die Han zichzelf stelde in het programma. De verkiezingen die dit jaar komen in diverse landen zullen de beurs misschien beïnvloeden maar daar kan je als belegger op dit moment weinig mee doen. De aandelen zijn volgens Han laag gewaardeerd, Een gemiddelde koers/winst verhouding van 10 is historisch laag .

Andere zaken die ter sprake kwamen:

Producenten van consumptie goederen moeten rekening houden met hogere grondstof prijzen. Dat zet de marges onder druk. Producenten als Unilever, Procter and Gamble, CSM etc. zullen efficiënter moeten gaan werken omdat ze niet alle grondstof prijsstijgingen door kunnen berekenen.

Rente blijft volgens Han de komende 3 tot 5 jaar nog laag.

KPN, Han verwacht dat KPN goede zaken doet met het vernieuwen van haar strategie. Hij vindt het slecht da KPN de laatste jaren veel te veel geld heeft weggeven aan bijv. de aandeelhouders.*

TNT en Postnl. Als we de koers van Postnl bekijken dan is daarvan op basis van het bod op TNT een bedrag van € 4,00 dat direct gerelateerd is aan de bieding. Hat totale bedrijf Postnl wordt dus gewaardeerd (zonder TNT) op € 0,65 per aandeel. Han vindt dat te laag.*

Aalberts, het aandeel staat maar 11X de winst. Opvallend is dat Aalberts aan het reorganiseren is. Dat heeft het bedrijf niet vaak gedaan. Han geeft geen expliciet advies over het aandeel.

Wessanen over dat bedrijf is Han niet te spreken. Hij geeft geen advies over het aandeel.*

CSM tracht zijn marges te verbeteren. Han verbaast zich over het feit dat CSM een joint venture partners zoekt voor een onderdeel van haar bedrijf. Han geeft geen koopadvies en geeft als mening, vasthouden. Neutraal dus.*

LBI kwam de afgelopen week met prachtige cijfers. Goldman Sachs heeft zijn verwachtingen voor dit aandeel verhoogd. Het aandeel staat al langere tijd op de kooplijst van Aberfeld. Han is enthousiast over dit aandeel.*

De resultaten bij Aberfeld worden besproken. Han stelt dat de resultaten over de eerste maanden zeer goed zijn. Er is een resultaat geboekt in de meeste portefeuiles dat tussen de 15 en 18 % ligt.

Uiteraard geeft dit geen enkele garantie voor de toekomst!

* Bovengenoemde aandelen zijn, opgenomen in een aantal portefeuilles van onze cliënten.

Disclaimer

Aberfeld vermogensbeheer en Han Vermeulen hebben geen contact met betrokken ondernemingen. Aberfeld Vermogensbeheer en Han Vermeulen verklaren dat hun beloning niet direct of indirect is gerelateerd aan de opinies die in deze presentatie zijn weergegeven.
Aberfeld Vermogensbeheer verricht geen investment banking of corporate finance activiteiten voor de in deze presentatie vermelde bedrijven.

DSM, dit aandeel is koopwaardig, aldus Han. DSM gaat investeren in de productie van bio brandstof en deze investering gaat al in 2013 bijdragen aan de winst. Han waarschuwt dat het huidige niveau van het aandeel (€ 40,00) nog wel iets omlaag kan als de totale beurs wat gaat dalen. *

KPN, ondanks dat de winst van dit bedrijf omlaag gaat blijft Han positief over dit aandeel. Ze hebben een een klein eigen vermogen daar schuilt een risico in. De huidige topman denkt dat hij no € 1 miljard nodig heeft om te investeren. KPN geeft een dividend van € 0,90. Wij hebben de aandelen KPN niet voor onze cliënten in portefeuille *

SBM, dit bedrijf heeft een forse tegenvaller die misschien kan leiden tot een emissie *

Het aandeel LBI kwam ter sprake. Sinds kort heeft Goldman Sachs een koopaanbeveling gegeven voor dit aandeel. Han is postief over dit aandeel en vindt het niet verkeerd om dit aandeel in de portefeuille op te nemen. *

Kon. Olie staat niet op het verlanglijstje van Han Vermeulen. RD is in 2011 al sterk gestegen en volgens Han zullen aandelen zoals bijv. BosKalis en Imtech dit jaar de aandacht van beleggers trekken. *

Han heeft goede verwachtingen voor Boskalis. Er zijn veel grote opdrachten voor dit bedrijf de komende maanden met name in Australië *

* Bovengenoemde aandelen zijn, opgenomen in een aantal portefeuilles van onze cliënten.

Disclaimer

Aberfeld vermogensbeheer en Han Vermeulen hebben geen contact met betrokken ondernemingen. Aberfeld Vermogensbeheer en Han Vermeulen verklaren dat hun beloning niet direct of indirect is gerelateerd aan de opinies die in deze presentatie zijn weergegeven.
Aberfeld Vermogensbeheer verricht geen investment banking of corporate finance activiteiten voor de in deze presentatie vermelde bedrijven.

USG, dit aandeel heeft potentie, aldus Han. Het aandeel staat veel te laag gewaardeerd. Op de vraag of USG een overnamekandidaat is antwoordde Han positief maar hij merkte daarbij op dat het onwaarschijnlijk zal zijn omdat de koers nu te laag is en grootaandeelhouders niet op dit niveau zullen verkopen. *

BAM, ook dit aandeel is veel te laag volgens Han. Hij ziet dit bedrijf niet als een overnamekandidaat alhoewel er belangstelling voor BAM bestaat vanuit Oostenrijk. Het aandeel heeft een beurswaarde van ruim € 600 miljoen. De orderportefeuille daarentegen is ruim € 6 miljard. *

Het aandeel Grontmij vindt Han niet koopwaardig. *

Wessanen kwam met mooie cijfers maar de koers was daar al op vooruit gelopen. De huidige koers is een juiste reflectie van de waarde van de onderneming. *

Het aandeel Heineken kwam ter sprake. Heineken is een zeer solide onderneming en het is een aandeel om in portefeuille te hebben maar verwacht niet direct een forse stijging. De overname van de cafés in Engeland is duur maar op lange termijn wel positief. *

Ordina is momenteel bezig met een claimemissie. Deze zal komende week afgerond worden. Dit aandeel is te laag gewaardeerd volgens Vermeulen*

Tot slot kwam het aandeel TomTom ter sprake. Ofschoon wij dit aandeel voor geen van onze cliënten in portefeuille hebben, en dat daarin ook niet snel verandering in zal komen, voorzien we toch enige verbetering in de bedrijfsvoering bij deze onderneming en is er koerspotentie. *

* Bovengenoemde aandelen zijn, met uitzondering van TomTom en Heineken, opgenomen in een aantal portefeuilles van onze cliënten.

Disclaimer

Aberfeld vermogensbeheer en Han Vermeulen hebben geen contact met betrokken ondernemingen. Aberfeld Vermogensbeheer en Han Vermeulen verklaren dat hun beloning niet direct of indirect is gerelateerd aan de opinies die in deze presentatie zijn weergegeven.
Aberfeld Vermogensbeheer verricht geen investment banking of corporate finance activiteiten voor de in deze presentatie vermelde bedrijven.

De volgende aandelen werden besproken in het programma:

ING, dit aandeel heeft potentie, aldus Han. De solvabiliteitsratio voldoet aan de nieuwe normen die eerder deze week zijn vastgesteld tijden de Europese top. ING presenteert deze week haar cijfers. De algemene verwachting van de analisten zijn positief. Han vindt dat het koers van het aandeel t.o.v van de winst laag staat. *

RD, met een 43% hogere winst van meer dan € 7 miljard vindt Han dat de financiele pers het nieuws over die cijfers wal wat positiever had kunnen presenteren. *

Aegon en Delta Lloyd zijn volgens Han zeer laag gewaardeerd. *

Wessanen kwam met mooie cijfers maar de koers was daar al op vooruit gelopen. De huidige koers is een juiste reflectie van de waarde van de onderneming. *

Randstad en USG Han besprak beide aandelen in het programma. De cijfers randstad waren uitstekend en de cijfers USG vielen wat tegen. Han zou liever het aandeel Randstad dan USG in portefeuille hebben. *

Het aandeel Heineken kwam ter sprake. Heineken is een zeer solide onderneming en het is een aandeel om in portefeuille te hebben. *

De waardering van het aandeel Aalberts is ook zeker niet te hoog. Een koers/winst verhouding van ca. 12 is voor dit bedrijf conservatief, aldus Han. *

Tot slot kwam het aandeel TomTom ter sprake. Ofschoon wij dit aandeel voor geen van onze cliënten in portefeuille hebben, en dat daarin ook niet snel verandering in zal komen, voorzien we toch enige verbetering in de bedrijfsvoering bij deze onderneming. *

* Bovengenoemde aandelen zijn, met uitzondering van TomTom en Heineken, opgenomen in een aantal portefeuilles van onze cliënten.

Disclaimer

De hierboven genoemde aandelen kwamen ter sprake in het programma. De aanleiding om over deze ondernemingen te spreken waren de gepubliceerde bedrijfscijfers in de voorgaande week.
De presentatie in het programma dient niet te worden opgevat als een aanbod om de genoemde aandelen te verkopen, noch als een uitnodiging tot aankoop ervan. De adviezen en aanbevelingen in deze presentatie zijn algemeen van aard en houden derhalve geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de persoonlijke financiële situatie en persoonlijke behoeftes van de kijkerr. De kijker mag de adviezen en aanbevelingen uit deze publicatie dan ook niet aanmerken als een persoonlijk advies: de kijker moet zijn of haar eigen adviseur raadplegen om te overleggen of het effect dat in deze publicatie aan bod komt, voor hem of haar een passende investering is en of de adviezen en aanbevelingen in het programma gedaan in overeenstemming zijn met zijn of haar doelrisicoprofiel.
De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies, feiten en meningen in het programma gedaan kunnen zonder nadere aankondiging worden gewijzigd. De in het programma opgenomen opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoel(en) gelden per de aangegeven datum en zijn te allen tijde onderhevig aan verandering, zonder voorafgaande kennisgeving.

Aberfeld vermogensbeheer en Han Vermeulen hebben geen contact met betrokken ondernemingen. Aberfeld Vermogensbeheer en Han Vermeulen verklaren dat hun beloning niet direct of indirect is gerelateerd aan de opinies die in deze presentatie zijn weergegeven.
Aberfeld Vermogensbeheer verricht geen investment banking of corporate finance activiteiten voor de in deze presentatie vermelde bedrijven.

Daar kan in de toekomst een probleem liggen want van deze twee landen is Frankrijke een probleemland. Frankrijk haalde geen decennia nog een evenwicht, laat staan een overschot op de jaarlijkse begroting. Tussen 1992 en 2011 werd er dertien keer een tekort groter dan de fameuze 3 procent-norm gemeld. Frankrijk sloot 2010 af met begrotingstekort gelijk aan 7,5 procent van het bbp en dit jaar haalt het waarschijnlijk de beoogde 6 procent niet zonder te goochelen.

De Franse overheidsschuld zat eind 2007 nog op 70 procent van het bbp, eind dit jaar komt dat heel dicht bij de 100 procent. Voor de nabije toekomst wordt een verder groei van de staatsschuld niet uitgesloten. Dat vertelt ons direct dat alle ogen zijn gericht op Duitsland. De Duitse economie zal bepalend zijn voor de Europese stabiliteit de komende jaren.

Ben benieuwd!